2024年市场整体围绕24/25榨季巴西产量预期进行交易。巴西的干旱和大火引发市场对全球食糖供应收紧的担忧，推动原糖强势上涨，但随着10月巴西雨季的到来，外盘又承压回落。

  2024年市场整体围绕24/25榨季巴西产量预期进行交易。巴西的干旱和大火引发市场对全球食糖供应收紧的担忧，推动原糖强势上涨，但随着10月巴西雨季的到来，外盘又承压回落。综合看来，24/25榨季北半球增产幅度基本能抵消巴西的减产，全球食糖或仍处于增产周期中，原糖继续上行的驱动减弱。国内食糖产量维持增加预期，糖浆及预拌粉进口量预计仍将保持高位，除非有更严厉的限制政策出台。短期新糖尚未大量上市，外盘支撑下国内糖价延续震荡，但中期来看，增产周期下国内糖价预期依旧偏空。持续关注巴西的天气及产量。

  原糖方面，受制糖比不及预期、干旱及火灾影响，24/25榨季巴西食糖产量预估持续下修，25/26榨季产量亦或受影响。巴西10月下半月双周产量数据公布，糖产同比一下子就下降，巴西减产预期正在慢慢地兑现。北半球来看，今年降雨整体好于去年，泰国食糖恢复性增产的确定性较高，可供出口量预计也将显著回升；而印度食糖虽然单产有望恢复性增加，但实际产糖量及出口受到乙醇的压制，关注印度有关政策。总的来看，尽管巴西预期减产，但产量大概率仍处在历史第二高位，北半球多数国家存增产预期，全球糖市供需格局预期仍偏宽松。

  郑糖方面，24/25榨季国产糖仍处于增产周期，9月台风对于甘蔗的损害并不能扭转国内食糖供应增加的格局。尽管四季度国内食糖进口压力预期减弱，但今年广西糖厂普遍有提前开榨的计划，甘蔗糖即将大量上市，国内糖源供应仍较充足。随着现货压力逐渐增加，糖价上方空间将受到压制。此外，23/24年度国内糖浆及预拌粉进口量持续攀升，新年度或仍有增长空间，进一步压制国内糖价。总的来看，国内糖价大方向跟随外盘，由于原糖期价坚挺，提升整体进口成本，国内郑糖主力价格中轴也跟随抬升，但增产预期使得整体上升空间受限。

  综合来看，24/25榨季北半球增产幅度基本能抵消巴西的减产，全球食糖或仍处于增产周期中，原糖继续上行的驱动减弱。国内食糖产量维持增加预期，糖浆及预拌粉进口量预计仍将保持高位，除非有更严厉的限制政策出台。短期新糖尚未大量上市，外盘支撑下国内糖价延续震荡，但中期来看，增产周期下国内糖价预期依旧偏空。持续关注巴西的天气及产量。

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  2024年11月第3周，共计10个工作日，巴西累计装出白糖183.34万吨，去年11月为364.43万吨。日均装运量为18.33万吨/日，较去年11月的18.22万吨/日增加0.62%。

  国际方面，巴西双周数据利多国际糖价，叠加偏低库存影响，国际糖价有所支撑，印度北方邦新季开榨，关注北半球新季产量情况对糖价上方的压力。

  金投期货频道提供最新白糖期货价格_今日白糖期货价格行情查询（2024年11月19日）

  国内方面，短期关注新糖集中开榨后资金动向，波动加剧行情变化加快。中期来看，需要持续关注整体宏观情况，盘面上郑糖等软商品易被作为对冲品，基本面来看，现货四季度中期之前相对偏紧，关注广西糖云南糖上量情况及基差收敛情况，同时需关注四季度末之前是否出台糖浆预拌粉相关政策。

  金投期货频道提供最新白糖期货价格_今日白糖期货价格行情查询（2024年11月18日）

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