兴证全球基金基金经理童兰表示，在当前环境下，投资者应更加敬畏风险，不懂的尽量不碰，守住自己的能力圈。

  2.童兰关注人工智能技术发展和迭代突破，认为中国在AI浪潮中具有庞大的市场规模和完备的供应链优势。

  4.此外，童兰认为投资人能够最终靠关注社会价值问题，为社会创造价值，即使自己的成就有限。

  又是一年一度的奥马哈时刻，巴菲特股东大会刚刚落幕，此时也正是重温巴菲特投资智慧、讨论价值投资可为与边界的时机。

  国内外投资人对价值投资是如何理解的？价值投资的可为空间在哪里？以AI为代表的科技浪潮将带来哪些投资机遇？5月4日，腾讯财经联合兴证全球基金为全球投资者带来“投资·可为”2025年中国投资人峰会奥马哈场。

  峰会上，兴证全球基金基金经理童兰表示：很多宏观因素客观存在，以一己之力去对抗是不切实际的，我们应该去适应。首先，要对风险更加敬畏，不懂的尽量不碰，守住自己的能力圈；其次，面对不确定性增加，自己可能会要求更多的价格保护，以留出更多的安全边际和容错空间。

  对于价值投资和社会价值问题，童兰认为，有时不幸是随机分布的概率事件，如果一个大公共体中的任何一个人都为此承担一点，或许带来的就不会是生命没办法承受之重。因此，为社会尽责并非需要以巨大成就为前提，也许对于个体而言，把自己的事情做好，不给别人添麻烦，也是在为这个社会创造价值。

  童兰称，一个不停在为社会创造价值的企业，一定会为它的股东创造价值；而自己作为投资人虽然能力有限，但是把事情做好，把持有人的钱——不论多还是少——尽力管好，也可以为持有人创造的一点价值。

  童兰：今天特别高兴在这里跟大家做交流。虽然科技行业不是我的长项，但是我们当前处在新的技术不断涌现和突破的大时代下，不关注肯定是不太现实的。所以我现在的状态可能更多还是在学习和跟上这样一个时代的浪潮和节奏中。要说关注什么趋势的话，目前可能跟很多人都比较类似，关注的趋势更多还是人工智能技术发展和迭代突破的效果。此外，也非常期待在这样的技术加持背景下，很多实实在在在我们日常的商业、工业或者生活当中的应用会逐渐落地。

  童兰：再结合到我们国内来看，如果说我们有什么禀赋或者优势的话，首先想到的就是中国有庞大的市场规模，天然会有非常多的应用场景。此外，从供应链禀赋和资源来讲也是非常完备的。因此，如果有一些应用在硬件端落地的话，也许这样非常好的供应链资源环境能给咱们提供更快的落地支撑。所以，在科技这一块，这是我作为不那么内行和专业的人目前会想去关注的趋势，以及我浅显地认为具有的禀赋和优势。

  童兰：其实特别新的感受我觉得可能也谈不上，因为现在我们都是处在非常新的技术趋势下，大家都在拼命想去在前端技术上做突破。同时也都在商业化落地应用场景上面去把它尽快落地。所以，不管是我们说到的智能驾驶也好，或者机器人也好，大家都是听到的和感受到的比较多。我在这块并没有更多的认知，但是不管从国内也好，包括这次来美国跟大家去沟通和交流也好，确实可以感觉到在这样新的技术背景下，未来有希望能够催生出来新的广阔产业机会，两边都可以感觉到非常强的产业渴望以及非常强的创业生机和活力，这是比较能够振奋和激动人心的微观体感。

  童兰：我会觉得不管是红利资产还是成长资产，本质它的最后两个字是一样的，都是资产。既然是资产的话，作为投资人而言我们关注的是它本身最核心的本质，也就是刚刚杨岳斌老师讲过的，把一个资产在其全生命周期中创造的现金流折算到当前价值的合理水平。但这件事情最难的并不在于把这句话说出来，我觉得最难的是怎么样来判断全生命周期，这个生命周期有多长，以及全生命周期创造的现金流有多少。

  因为企业的商业模式、所处生命周期的阶段、对应的宏观背景或有不同，这一些要素都会影响到全生命周期创造现金流，再考虑到折现率在不同环境下也许大家给的也不一样。

  回到这样的一个问题，我觉得就不再是判断红利资产和成长资产的投资价值，更多是结合自身能力圈，有没有能力判断和识别所投资产在当下环境中全生命周期创造现金流的折现价值。而具体结合到我个人投资动作来看，也许大家所看到的过往操作中，似乎对成长的参与是相对来说还是比较少的，纯粹从结果的呈现上看到的是红利标签，但这些资产本身也经历过它的成长阶段，也经历过属于它的周期的阶段。

  因此如果今天一定要给这些资产归类红利资产的话，呈现这样结果的出发点更多是在我能力圈范围以内，能有相对较高一些的确定性去识别和做价值评估，同时这些资产能满足我的预期回报。所以，我并不是基于它是红利资产或者成长资产去做价值判断和投资动作，这是我想表达的我个人对这样的一个问题的理解和看法。

  童兰：对于防守的心态，我会觉得一个人行为的动作，从结果上看，会受到外部很多因素的干扰。比如宏观经济所处的周期阶段，或者地理政治学带来的不确定等等。

  所以，因为这些外部因素的存在，阶段性看到的行为动作某些阶段也许激进一点，某些阶段又似乎显得偏防守一点。但在外部影响因素之外，我觉得投资中所秉持的心态更多是受投资者本身性格影响。

  从我个人来讲，我的性格底色可能是风险回避型，或者偏悲观一点，这个性格也就决定了我在资产寻找或定价时候会把风险控制看得更重要一点。

  从这个角度来讲，秉持底层的投资心态和态度，不论是在整个宏观周期高低位以及面临的不确定性大或是小，风险回避和重视安全边际，这些应该是一直都不会变化的。可能会变的只是我们对外部风险的感知会有波动，并某些特定的程度上对资产价值定价可能会影响。但是防守的心态上不会轻易发生明显的变化，因为这个更多是由投资人本身性格底色决定的。

  第二，您说到在投资方向上面有没有一些变化。我觉得变化其实也没那么大，因为从整个持仓来看，我始终保留了一部分偏低波类资产的仓位，除了这些资产之外，从去年下半年到现在，我对消费行业包括相关标的的关注都在增加。所以如果说一定有变化的话，那可能就是对内需、对消费这些板块的关注确实有所提升。

  童兰：很多宏观因素是客观存在的，以一己之力去应对或者对抗，这都是不切实际的，所以我们更多的是适应。结合到前面说到的性格底色以及对待投资的态度，在当前的环境下，首先是对于风险更加敬畏，基于这样的态度，不懂的就不会轻易去做，不懂的尽量不碰，还是尽力守住自己能力圈。

  其次，我们现在能感知到的各种不确定性确实在增加，那我希望投资的时候留给自己更多的安全边际和容错空间，因此相应的价格保护上我可能会要求得更多一些，这应该是目前在这样大的宏观背景下面，结合我自己本身性格对应到的投资态度，我目前一直按照这一个方式尽力做好我自己的事情。

  童兰：虽然“为社会创造价值”这句话听起来是特别大的词，但作为微小的个体，我觉得也可以在社会创造价值过程中去参加了。刚刚源海总以及大威总在聊的时候，包括我们日常有时候一直在思索价值这件事情，价值在不同人眼中可能有不同的定义，包括刚才两位也说得非常好，一个不停在为社会创造价值的企业，一定会为它的股东创造价值。

  再回到公益这件事情，刚在听的时候我脑子里一直出现一些话。我记得有一次旅行的时候看到过一句话非常打动我，说的是“一个城市对的关注程度体现了这个城市的文明程度”。我们大家常常会说公益，关于“公”和“益”，首先我想说的是“益”。“益”可能是让一些群体受益，因为社会上总会有一些人因为这样那样的原因成为。对这些来讲，我不是特别想矫情，但我确实有时会想到一些不幸或者厄运它是不是随机分布的概率事件。当这些不幸或者厄运降临到某些个人头上的时候，我们是该庆幸厄运没有降临到自己头上，还是该把这个概率分配到整个社会大的公共体当中，那样也许我们每个人都可承担一点。当一件不好的事情发生的时候，如果每个人都能够为此承担一点的话，那这件不好的事情带给个体的可能就不会是生命没办法承受之重。

  所以，从这个方面上讲，回到开始说到的社会价值，它虽然是特别大的一个词，尽管我也会想到穷则独善其身，达则兼济天下，但可能也不是说个人一定要做到非常大的成就，才有资格为社会尽到责任。也许对于个体来讲，把自己的事情做好，不给别人添麻烦和添乱，也是在为这个社会，为别人创造价值。回到做投资本身，对我个人而言，虽然我现在能力有限，但是把自己事情做好，把持有人的钱，不管是多还是少，能尽力管好，也是我能够为持有人创造的一点点价值。

  最后，我也衷心希望这一个话题能够被广泛讨论和更多关注起来，尤其是在今天大家都说到这么多不确定性，会对经济有这么多担忧，也希望任何一个人都能够对多一点关注，并贡献自己的一点心力，感受到自己能为这个社会创造自己的一点价值。尽管非常不成熟，但这是此刻我想表达的一些想法。